供給和消費　關乎六點五

　　在經濟工作會議之前，國務院召開經濟工作專家座談會，李克強提到要推行供給側改革，以保持經濟平穩發展，即保持GDP中高速增長。國務院定的保底指標是「保六點五」，各省提出的多半是「保七」。

　　保持中高速增長的主要動力，不再是官方的大規模投資、商品的擴大出口。李克強說，必須從供、需兩端「雙向持續發力」，「不能一頭沉」。

　　北京官媒對供給側改革的意涵，並無清晰的輪廓性解釋，本文先略作解釋。

　　經濟持續高增長的動力，是傳統的「三馬車」：固定資產投資、商品出口貿易（贏得大量順差）、社會的消費需求。「三馬車」可分為供給側、需求側（或稱供需兩頭）。

　　在經濟下行、產能過剩、GDP增長率從高速（9%以上）轉到中高速（7%上下）並將常態化之後，官方不能再大規模投入資金、資源（包括能源）擴大固定資產投資，出口貿易則受國際市場負面影響。官方著力刺激內部消費需求，以保持GDP中高速增長、減低就業大幅萎縮風險。

　　在消費需求方面，勢態也有較大改變。公款消費的管制和下降，國企高管減薪，政治運動式的肅貪導致禮品消費的壓縮，是不可忽略的因素，還要在供給側下功夫。

　　供給側當前的困境，是官方無大規模擴大投資之力（地方政府已有債務之累），民企則因稅賦重、國際市場萎縮而投資意欲較低；高耗能高污染產能大量過剩（如鋼鐵、水泥產業），產品大量積壓未形成「有效供給」創造商品價值；房地產庫存多，不少都市有「鬼城」。在消費側，則是有效消費需求不足，如外國對進口貨物的需求仍較低。

　　削價去庫存　赤字率提高

　　經濟工作會議定出的2016年「總基調」是：穩增長、調結構、惠民生（社會保障政策「托底」）、防風險（防P2P崩塌等）。

　　五大任務的關鍵詞則是：去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板，本文試解讀如下。

　　去產能，指處置產能過剩。鋼鐵、煤炭工業等傳統重工業、風電設備和低端加工製造業，產能大量過剩，而一噸鋼的利潤只有幾毛錢，「公有制」國企鋼鐵廠仍忙著煉鋼，以維持工人編制。官方擬以兼併重組（涉及裁減職工）、破產清算、安置下崗，去處置「殭屍企業」和產能過剩，遏制國企虧損。

　　去庫存，主要是指化解房地產業的庫存、大中城市空置的「鬼城」。「鼓勵」地產商削價減庫存，並加快城鎮化的戶籍改革，增加「新市民」的購房需求。

　　去槓桿，指針對「積極的財政政策和穩健的貨幣政策」。面對經濟下行，銀行利率和準備金槓桿要「適度靈活」，「實行減稅政策，階段性提高財政赤字率」，「營造寬鬆的市場經營和投資環境」。在適度寬鬆中，要防範金融風險。貨幣政策與美國的加息逆向，貨幣供應原是「鬆緊適度」，現在改為「靈活適度」，意味貨幣供應轉向略為寬鬆。

　　降成本，是指減稅（營業稅、增值稅等）、減電費、減信貸利率和行政收費等。

　　補短板，是指補基礎設施等方面的不足，如增加農田水利設施等；也指補某些服務行業（如老年生活服務）之不足。

　　增財赤數額，是基於適度增加投資和減稅的需要，也為了社保「托底」的資金保障（如應對鋼鐵類國企裁員）。2015年的財赤率預期是2.3%，2016年的GDP增長率和財政收入雖會下行，但仍有提高財赤至3%的空間。3%仍在歐盟的安全標準內。

　 　供給側改革　改變粗放型

　　2016年經濟體制改革的重點，是供給側改革。中共中央財經小組11月會議確定：「在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革，著力提高供給體系質量和效率，增強經濟保持增長動力。」

　　12月初，李克強召開經濟工作專家座談會，也講述此項改革，強調供給、消費需求兩側要「雙向持續發力」，「不能一頭沉」。

　　經濟工作會議的文件，稱開展供給側改革，是「經濟發展新常態的必然要求」。

　　供給側改革關乎拉動GDP增長的「三馬車」：固定資產投資，對外貿易（涉供給側及需求側）、消費需求。固定資產投資和商品出口在供給側（或稱供給端），商品進口和消費需求在消費側。

　　在無法大幅增加官方投資、消費力比較疲弱之下，供給側改革便更有「迫切性」。

　　推行供給側改革，是要改變供給側的傳統結構弊端。

　　弊端之一，是照搬斯大林集權式計劃經濟體制，導致產業結構畸型，重化工業（重工業和石油化工業）的比重太高。

　　八十年代以來，產業結構調整有成果，但仍未能適應市場的消費需求，以致產能過剩。近幾年，鋼鐵、煤炭、風電設備等產品的庫存太多，房地產的空置率亦高，有些城市還有夜間不見燈火的「鬼城」。

　　弊端之二，企業經營和經濟發展的粗放型。粗放型可歸納為「三高三低」：資源投入高、能源消耗高、排放多污染高；自主創新低（產品簡單模仿、複製多）、經營效益低和產品質量低，即產業和產品低端化。粗放型經濟對資源的浪費和破壞，導致許多工業城市陷於資源枯竭、被邊緣化，如東北的煤都阜新、鋼都鞍山、鐵城本溪。

　　粗放型產業造成自然生態的惡化，其粗糙低端產品，難滿足有中高檔產品需求的消費者，亦影響外貿出口檔次，加劇產能過剩、產品積壓。

　　調產業結構　減企業成本

　　供給側改革的取向，是調整產業結構，去剩餘產能，使之與消費側的需求更適應。例如，污染重的夕陽產業鋼鐵工業加快下馬，有效去剩餘產能和產品積壓，以助減低PM2.5污染、霧霾天氣的侵害；再如發展有較大市場空間的供給側產業（如環保產業），增加新產品，以刺激消費側的「量增」。

　　去剩餘產能，涉及低效率或虧損企業即所謂殭屍企業。它們的兼併或破產清算，關乎裁減職工或大量職工「下崗」，這是國企面對的「陣痛」。

　　減低企業成本，是另一取向。適度減稅、削減行政審批權、降低行政收費和信貸成本等，以創造供給側的新活力，使企業有擴大再生產能力。

　　官方增加科技投入的扶持，也是取向之一。增加科技投入，提升職工的專業素質，培植和提高自主創新能力，才有可能使供給側的產品、服務，從低端走向中高端，以形成GDP中高速增長的新動力，達致「雙中高」的經濟發展目標。

　　需改革軟體　建誠信體系

　　官方對供給側改革的表述，缺乏系統的「軟體建設」構想。改善軟體，實是供給例改革的關鍵之一。企業的商品、服務供給，應改善品質，更符合市場的需求，使一些「熱消費」需求從「外向型」（如嬰兒奶粉、中高檔電器）轉向「內向型」（改用「國貨」），並促成內部消費需求的「量增」。

　　更為重要的，是必須構建企業「品牌」的公信力（幾個名企的奶粉曾涉及三聚氰胺或毒流）和「國家誠信」，這是官媒評供給側迴避的難題。官方天天叫喊「崛起」，民眾需求的嬰兒奶粉卻要到香港購買洋貨，足證供給側的信心危機，社會未走向法治之道，品管缺乏有效的法律、制度保障。